近日，中联重科宣布涨价！三一重工宣布涨价！徐工机械宣布涨价！山东临工宣布涨价！...主流厂商的相继涨价，引发了圈内人士的各种热议和猜想。透过市值增长趋势来看，4月以来，我们发现，产品涨价更带“火”了上市公司的股价！
市值高，验证一家企业的雄厚实力，股价上涨，更凸显了一家企业的发展潜力。进入4月以来，在强劲的销售数据支撑下，工程机械板块连续逆市上涨，其中，徐工机械、三一重工、中联重科、山推股份、山河智能、柳工等个股月内累计涨幅均超过10％，尽显强势。
目前，该行业普遍供不应求，价格上涨的可能性很高。从对行业的影响来看，此次提价将直接覆盖经销商层面，行业强劲需求带来的销量增长将进一步推动今年业绩的稳步增长。透过高光的股市，各大龙头企业整体实力如何？涨价风波对企业产生哪些影响？2020年是否持续下去？
中联重科 发展确定性较高
中联重科2019年行业受基建投资、设备更新、环保升级、人工替代等多因素驱动，整体继续保持强劲增长势头，其中，中联重科混凝土板块实现收入139亿，同比增长36.75%，起重机本科实现收入221亿，同比增长77.57%。与此同时，中联重科拳头产品市场地位持续提升，起重机械、混凝土机械产品市场份额持续保持“数一数二”地位。受益装配式建筑发展，塔机行业景气度有望持续，中联重科作为绝对龙头有望充分受益；混凝土机械持续复苏+小泵车渗透率提升，中联重科是行业双寡头之一，发展后劲足；高空作业车在未来都有比较好的增长态势，是中联重科未来重点培训品种，业务体量及盈利能力还有大的发展潜力。总体看，中联重科发展确定性相对较高。
2019年年度业绩显示：2019年中联重科实现营业收入433.07亿元，同比增长50.92%；归属于母公司净利润43.71亿元，同比增长116.42%，是历年以来经营质量最好的一年。
三一重工 延续高速增长态势
三一是工程机械行业龙头企业，产品全面覆盖各类工程机械，形成多元化发展的业务格局，三一优势领域在挖掘机、混凝土泵送机械、汽车起重机、路面机械为主。2016年工程机械行业复苏以来，三一营收和归母净利润高速增长，经营性现金流大幅改善，经营效率显着提高，人均产出是上一轮行业高点的3倍，经营风险大幅降低，应收账款账龄结构持续优化，实现高质量增长。
随着工程机械设备保有量进入高位，按照更新周期测算，设备更新需求仍将持续增长，成为本轮行业继续上行的主导力量。同时排放标准升级促进存量设备更新高峰更为集中，进一步增强未来几年行业增长的确定性。2019年业绩预告显示：三一预计实现归母净利润为108-118亿元，同比增长76.58%-92.93%，业绩延续高速增长态势。
徐工机械 估值优势明显
徐工是国内起重机领域的龙头企业，市占率常年保持行业第一，2019年上半年起重机业务占收入比例为37%，毛利贡献比例达到50%。徐工机械起重机毛利率水平从2015年以来，正在经历快速的回升，2019年上半年达到25%左右，基本与2010年左右持平。起重机毛利率修复带动了公司整体毛利率水平和净利率水平的提升。同时，随着混改落地，将对管理体制、业务线条产生积极影响，从而提升估值。
徐工挖机19年12月增长62%，远超行业，起重机份额大幅回升，彰显产品巨大竞争力；且徐工已开始重视营销体系建设，特别是起重机经销体系，2020年或有巨大改变。
2019年业绩预告显示：徐工预计2019年业绩净利润360000万元—400000万元，增长幅度为75.98%—95.53%，基本每股收益0.429元—0.480元；上年同期业绩:净利润204573.37万元，基本每股收益0.261元。
柳工机械 产品线稳步提升
柳工是中国工程机械第一家上市公司，工程机械研发、生产、销售行业大型骨干企业，中国工程机械最早走出去的企业，服务全球客户和“一带一路”。柳工主营业务收入和利润来源于装载机、挖掘机、起重机、压路机等产品。
2019年业绩预告显示：2019年柳工预计盈利98760.77万元—106747.00万元，较上年同期增长24.99%-35.10%，基本每股收益预计盈利0.6691元/股—0.7233元/股。公告称：因公司各产品线销量的稳步提升及销售规模的扩大，使柳工盈利水平持续提高，促进了柳工利润的增长。
目前，各地复工复产对工程机械的需求也加大了投资者的预期。虽然海外疫情严重，但得益于柳工在海外多年来的销售渠道布局，复工复产后该柳工产品出口得以快速恢复。
山河智能 盈利稳健增长空间大
山河智能公司主要产品有挖掘机械、桩工机械、凿岩机械以及相关配件，其中山河智能旋挖钻机位、山河智能液压静力压桩机等居国内一线品牌地位。山河智能位列世界工程机械50强，挖掘机获评世界行业20强，世界支线飞机租赁企业前3强。
2019年年度业绩显示：2019年山河智能实现营业收入742735.56万元，同比增长29.05个百分点，实现归属于上市公司股东净润 50283.44万元，同比增长17.14个百分点，经营活动产生现金流量净额73741.91万元，同比增长12.94个百分点。2019年，山河智能工程机械板块及航空板块收入均有较大增长。这为山河智能业绩增长提供了有力支撑点。
山河智能三大产业的工程机械受益于国家“稳投资稳增长”的政策，增长空间很大；特装板块涉及防务装备，随着地缘政治的动荡，未来有望获得快速发展；航空服务业务的海外市场相对稳定，国内市场有增量。”
总营收和净利润的连年飙升，足见山河智能的市场竞争力以及较强的盈利能力。
山推股份 产品+服务齐发力
山推股份是国内推土机行业的领军企业，主要经营建筑工程机械、起重运输机械、矿山机械、农田基本建设机械、收获机械及配件的研究、开发、制造、销售、租赁、维修及技术咨询服务的山推股份，主要产品有以推土机、配件为主的工业产品和以挖掘机为主的商业产品。
2018年以来，山推提出由“营销驱动”向“产品驱动”的战略转型方向，打造高出勤、使用成本低、服务响应快、产品系列全的产品与体验优势，让客户体验“高低快全”，保证客户全程享“服”。
2020年1月至3月26日，山推股份及下属子公司陆续获得与收益相关的各项政府补助共计906.83万元，占公司最近一个会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的16.01%。
艾迪精密 具备盈利增长点
艾迪精密公司技术研发的稳步推进，进军高端液压件行业，并逐步发展成为公司新的盈利增长点。山西证券指出，长期来看，随着国家逆周期调节政策的不断加码，工程机械的整体需求会逐步迈向正常。短期的波动不改中长期趋势，随着新冠肺炎的有效控制，政策边际效应宽松有望加大。艾迪精密作为液压破碎锤龙头企业，将随着下游逐渐复工，主机厂商的销量逐渐放量而逐步增长。近5年来，我国液压件市场规模保持低速增长态势，预计2019年市场空间在600亿左右。艾迪精密目前主要针对挖掘机后装市场提供泵、马达和堵路控制阀等产品，近年来发展迅速，同时已切入主机厂供应体系，未来将成为艾迪精密新的增长动力。
恒立液压 国产化进程加速
随着挖掘机行业景气度的回升，恒立液压收入和盈利能力快速提升，2015-2018年公司营业收入复合增长率为75.3%，净利润复合增长率为85.01%。目前公司生产规模和技术水平已跻身于世界液压领域前列，有望成为世界级液压件龙头。安信证券指出，挖掘机的销售量的稳定增长带动了挖掘机液压件需求的稳定增长，预计2020-2021年挖掘机油缸的市场空间为41、42亿元，泵阀的市场空间为55、56亿元。挖掘机油缸目前已基本国产，但泵阀的国产化率尚低于20%，未来泵阀等液压件的国产化进程有望加速。
目前国内外龙头主机厂对恒立中大挖泵阀的验证正在稳步进行，验证期为1-2年，验证通过后预计挖机泵阀业务将会呈现跳跃式增长。
产品涨价对上市公司的影响：
1）国内不少主机企业开始寻找国内零部件供应商来应对全球供应偏紧带来的缺口，有助于加速国内优质零部件企业实现进口替代；
2）对上市公司盈利弹性测算，以中联重科混凝土泵车为例，平均价格上涨约5％，我们之前预计公司2020年泵车销售收入约100亿元，净利润60亿元，理论上价格上涨会带来5亿左右的利润增量，但由于一季度价格并未上调，后续还面临零部件采购成本的上涨，因此实际带来的利润增量会低于测算值，如果涨价执行和落地符合预期，有望为公司带来3％-5％的利润弹性。工程机械龙头企业盈利的核心还是在于销量及其增长。此次涨价有助于打消市场对价格下行的担忧、生态的优化也有助于整个板块估值中枢的提升。
行业未来价格趋势展望
在海外疫情能有效控制、工程机械全球供应链不发生较大系统性断供背景下，我们预计工程机械行业后续较难掀起持续的涨价潮，随着海外疫情控制，全球陆续的复工复产，国内补偿性需求得到充分释放，行业的供需矛盾会有所缓和，价格较难具备持续上行的动力；假如海外疫情持续时间较长，不排除部分设备供需缺口会进一步放大，进而带动设备价格的进一步上行。
国内挖掘机行业龙头三一、徐工的格局虽然较清晰，但中联等今年也开始发力，行业竞争格局后续还有变数。
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