一、2022 年稳增长主线凸显，机械受益板块全梳理
2021 年 11 月以来，为应对经济下行压力，稳增长政策持续出台。近期市场稳增长主线凸 显，直接受益于稳增长的建筑建材板块表现突出，机械设备作为大中游行业，也将从不同方向 受益于稳增长。本篇报告，我们将结合政策重点，自上而下梳理稳增长政策下机械设备受益子 行业及相关标的。
（一）中央经济工作会议强调稳中求进，2022 年稳增长主线凸显
1、近期稳增长政策及举措持续加码
稳增长政策持续加码。2021 年 11 月，国常会提出面对新的经济下行压力要加强跨周期调 节，扩大有效投资；2021 年 12 月，中央政治局会议表示经济工作要稳字当头、稳中求进；中 央经济工作会议重提以经济建设为中心，要适度超前开展基础设施投资；财政部副部长许宏才 表示近期财政部已向各地提前下达了 2022 年新增专项债限额 1.46 万亿，明确用于以交通基础 设施建设为首的九大方向。
2、稳增长重在稳投资，稳投资重在基建投资和制造业投资
2021 年我国实际 GDP 增速为 8.1%，2020-2021 年平均增速为 5.1%，从世界范围来看增长 具备明显优势，但从趋势来看逐季转弱，2021 年 Q1-Q4GDP 增速分别为 18.3%、7.9%、4.9%、 4%，特别是三季度以来，投资、社零、新增就业等各项数据均显现出经济承压特征。展望 2022 年，经济增长预期在 5.5%-6%，消费在疫情反复下疲软，出口基数较高或难维持较高增速，稳 增长的落脚点在稳投资。
2021 年全年固定资产投资增速为 4.9%，低于 GDP 增速，分拆来看，基建投资基本持平， 全年增速为 0.2%，房地产投资全年增速为 4.4%，制造业投资增速为 13.5%，2021 年固定资产 投资主要由制造业投资拉动。从趋势上来看，全年投资增速均呈现逐渐放缓的趋势，特别是房 地产投资，2021 年房地产新开工面积累计增速下滑 11.4%，后续增长乏力。展望 2022 年，稳 增长的发力点有望落在基建投资及制造业投资上。
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1 月以来各地陆续召开两会并发布地方政府工作报告，各地也均将投资作为实现增长目标 的重要抓手。一季度各地专项债计划发行速度快于近年同期水平，稳增长持续发力。
（二）适度超前开展基础设施建设，基建投资发力重在两新一重
适度超前开展基础设施投资获多部门支持。2021 年我国广义基建投资增速为 0.21%，1-12 月累计增速环比提高 0.38pct。自中央经济工作会议召开之后，财政部、发改委和银保监会相 继表态支持超前开展基础设施投资。展望 2022 年，根据银河建筑组的预测，预计上半年基建 投资增速有望回升至 5%，全年增速为 3%。
多地启动一季度专项债发行工作，1 月地方政府专项债发行 4802 亿元。近期多个地方政 府陆续公布一季度地方债发行计划，河南省成功发行 2022 年全国首单地方政府专项债券 382.01 亿元，四川省今年首批专项债券 377 亿元也已成功发行，《2022 年上海市扩大有效投 资稳定经济发展的若干政策措施》指出，确保一季度完成财政部提前下达的 2022 年地方政府 专项债券发行工作，争取上半年完成全部地方政府专项债券发行工作。财政部已提前下达 2022 年专项债限额 1.46 万亿，有望于一季度发行完成，2021 年四季度及 2022 年一季度专项债发行 对 2022 年上半年基建投资形成重要支撑。
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基建投资方向将侧重于两新一重。两新指的是新型基础设施建设（如数字经济）和新型城 镇化改造，一重指的是重大工程，包括交通、水利、能源基地建设等。通过梳理专项债投向， 2021 年四季度超六成投向基建相关领域。
我们认为适度超前开展基础设施建设，对机械设备的影响在以下四个方面：
（1）老基建相关的，包括工程机械和轨交装备。工程机械下游受益于基建投资回升，但 受损于房地产新开工面积下滑，我们预计 2022 年工程机械主要品类如挖掘机等或难维持持续 增长。轨交装备包括高铁装备及城轨装备。受疫情影响出行率降低，高铁客座率下降导致车辆 设备周转减缓进而导致招标采购下滑，我们预计随着疫情影响因素消除高铁招标有望回升至每 年 200-300 组。随着城市群和都市圈建设，城市轨道交通建设潜力依然很大，城轨装备有望成 为受益老基建的最佳品种。
（三）提升制造业核心竞争力，2022 年制造业投资空间值得期待
2021 年制造业投资增速为 13.5%，为拉动固定资产投资的核心驱动力，但 2021 年三季度 以来边际放缓，制造业 PMI 指标也在 2021 年 9 月和 10 月出现了位于荣枯线之下，市场也产 生了对制造业投资边际持续放缓的担忧。展望 2022 年，我们认为制造业投资将继续承担拉动 固定资产投资的任务（高于固定资产投资、高于 GDP 增速）。
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我们追踪制造业投资的框架为 PMI-PPI-工业企业利润-制造业投资。具体逻辑链条为：需 求复苏，企业家信心好转，PMI 走强，需求进一步复苏供不应求反应为价格指标 PPI 上涨， PPI 上涨带动工业企业利润上行，工业企业利润上行又对 PMI 产生正反馈。当生产端继续供不 应求，企业产能利用率打满，且企业家对为未来经济持续好转有信心时，将主动加大资本开支 扩大再生产，反映为制造业投资增速上行。在传统的分析框架中，制造业投资受库存周期影响 呈现 2-3 年的周期性特征，从 2021 年三季度起处于下行期。
展望 2022 年，我们认为制造业投资空间依然值得期待。主要由于：（1）中国正处于制造 业由大转强的制造升级期，从顶层设计上看，2021 年公布的十四五规划中明确强调要“深入 实施制造强国战略”“保持制造业比重基本稳定”，未来 5 年中国制造有望迎来新的发展机遇； （2）短期来看，2021 年三季度以来碳减排压力下的政策约束限制了部分制造业的扩张，有望 在 2022 年得以释放，（3）新能源等行业的产能扩张依然持续且 2022 年增速快，传统设备的 绿色升级需求也有望释放；（4）政策支持专精特新，中小企业的发力有望对制造业投资形成 贡献。
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（四）稳增长对机械设备投资的影响总结
总结来说，我们认为，稳增长主线下，对机械设备行业的影响主要在以下五个方面： （1）适度超前基建，轨交投资稳经济顺需求，城轨建设值得关注； （2）能源基地建设，风电光伏装机可期，设备端加快受益； （3）新能源汽车销量大增，充换电产业链设备类投资前景广阔； （4）“双碳”背景下，传统产业低碳化改造需求启动； （5）对中小企业专精特新的支持拉动投资。
二、基建适度超前，轨交投资稳经济顺需求，城轨建设值得关注
（一）政策仍然平稳适中，疫情短期拖累客运出行
2021 年，中国铁路营运总里程预计将突破 15 万公里，全国铁路新增运营里程预计将超过 4000 公里，其中高铁约为 2150 公里。12 月 30 日，京港高铁安九段开通运营，至此，中国高 铁运营里程预计突破 4 万公里。2021 年全年旅客发送量为 26.12 亿人，累计同比增长 18.5%， 旅客中转量为 9567.81 亿人公里，累计同比增长 15.7%，虽然同比稳定增长，但较疫情前数据 水平仍有一定差距。
轨交行业始终具有较强的周期属性，通常由国家或政府的政策规划为主导，是调控宏观经 济的重要抓手之一。2020 年，轨交行业中的“城际高速铁路和城际轨道交通”被列入新型基 础设施建设的七大领域之中。2021 年，中央经济工作会议提出要适度超前进行基础设施建设， 在减污、降碳、新能源、新技术、新产业集群等领域加大投入，既扩大短期需求，又增强长期 动能。
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从政策推动到民生需求拉动。轨道交通建设属于国家基础设施，关系到国计民生，发展至 今，通常由国家规划主导，行业发展与政策关联度高，起到了稳定经济的作用。2020 年与 2021 年全国轨道交通投资完成额长幅整体有所放缓、长期来看轨交投资额仍值得预期。在中长期随着中国经济转向高质量发展与国家《中长期铁路网规划》2025 至 2030 年间的逐步完成，需求 侧与政策因素将并行决定发展趋势，强调民生需求和质量，其中城市化率的增长与居民出行需 求变化将渐显重要性，尤其是选择轨交的比例提升。因此我们预计，轨交行业投资将在继续处 于高位运行。
深入实施扩大内需战略，国家政策强力扶持。根据中央经济工作会议的基调，未来政策 大概率将继续大力支持轨交行业的投资和发展以扩大内需。在财政支出的整体力度上，财政政 策更加积极，财政支出强度或将继续保持，预计将加大地方政府专项债发行以增强政府投资能 力。（报告来源：未来智库）
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（二）城市群经济将持续推动城轨发展
绿色交通大背景下，我国城市轨道交通正在步入稳定发展阶段。1 月 13 日，交通运输部 发布了 2021 年城市轨道交通运营成绩单，2021 年，我国新增城市轨道交通线路 35 条，新增 运营里程 1168 公里，较去年增长约 15%，洛阳、绍兴等 7 市首次开通运营城市轨道交通。一 边是政策支持，另一边是城市化对出行的刚需，我们认为城市轨道交通的想象空间将进一步扩 容。
对标发达国家及其大型城市，城镇率的提高将必然带来城市公共交通的繁荣发展和轨道交 通密度的提升。借鉴国际发达城市的城市轨交发展历程不难发现，城市化率越高的城市往往轨 交密度也相对越高。发达国家的城市化率普遍在 80%左右，中国的城市化率目前还不到 70%， 以发达国家城市化率为参照，中国的城市化水平仍有继续提升的空间。近 20 年，中国的城镇 化率逐年稳步增长，从 1980 年的 19.4%，提升至 2020 年的 63%，相较于 2019 年增长 3.29 个 百分点，中国的城镇人口已达超 9 亿人。近年来中国城镇化率稳步增长，大中城市的人口虹吸 效应逐渐明显，随着各大城市不断发布人才吸引政策，我们预计未来我国的城镇化率仍将继续 提高。
与国际水平对标，中国城市轨交有广阔的提升空间。我国大部分一二线城市目前的城轨地 理密度（里程/面积）与人均密度（里程/人口）相对国际主要城市较低。巴黎、纽约、伦敦的 地铁密度可达到 2.07、0.33、0.26 公里/平方公里和 1.01、0.48、0.45 公里/人，而上海、深圳 的密度为 0.12、0.09 公里/平方公里和 0.28、0.14 公里/人。
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从统计口径角度出发，国内“地铁”与“城市轨道交通”统计长度基本相等，而在这部分 涉及到的国外城市中，“地铁”仅为“城市轨道交通”的一部分，有轨电车、地上铁路等也记 在里程中，因此这些国际主要城市的实际轨交密度会更高。从发展空间来看，我国一二线城市 的轨交密度仍有较大提升空间，未来中长期内大概率将持续规划城市轨交基础设施建设，使之 与中国的城市化发展水平相当。
城市群建设火热发展。城市群是在地域上集中分布的若干特大城市和大城市集聚而成的庞 大的、多核心、多层次城市集团，一般由 1 个以上特大城市为核心，由 3 个以上大城市为构成 单元，依托发达的交通通信等基础设施网络所形成的空间组织紧凑、经济联系紧密、并最终实 现高度同城化和高度一体化的城市群体。目前中国编制了 19 个城市群规划，各地区城市群的 建设仍在大力推进和火热发展，城市群内各个城市不断加强内在联系，通过中心城市的辐射带 动效应推动国家区域融合发展。
城际轨交基建有利于实现城市群内各城市之间的协调发展。城际轨道交通为城市之间的人 口流动、经济交流等提供了快速便捷的交通方式，有利于提高各个城市间的交通效率，实现城 市群一体化融合发展，推进城镇化高质量发展。伴随着城市群的推进建设，城际轨交基建需求 增加，城际轨交基建迎来发展浪潮。
从 2012 至 2019 年，城际快速铁路年通车里程保持增长趋势，2019 年 889 公里的全年城 际通车里程与 2012 年的 289 公里相比翻 3.1 倍，受益于区域经济发展等因素，我们预计城际 快速铁路新增通车里程在未来也将保持快速增长趋势。
三、能源基地建设，风电光伏装机可期，设备端加快受益
中国在 2020 年宣布，2030 年单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005 年下降 65％以上， 非化石能源占一次能源消费比重将达到 25％左右，森林蓄积量将比 2005 年增加 60 亿立方米， 风电、太阳能发电总装机容量将达到 12 亿千瓦以上。2021 年 5 月国家能源局首次明确 2021 年风电、光伏发电量占全社会用电量比重达 11%，并会逐年提高，到 2025 年达 16.5%左右， 为达称此目标，风电和光伏皆加快装机步伐，国内各项政策也为风电光伏发电铺路。
（一）十四五期间预计新增风电装机 280-300GW，相关设备公司受益颇多
据中电联披露，2021 年底风电累计装机达 3.3 亿千瓦，其中 2021 年新增 47.57GW，预计 2022 年底累计装机将达 3.8 亿千瓦，即 2022 年约新增 50GW。在双碳战略背景下仍维持高景 气度，预计风电新增装机容量将持续增长，据中电联预测十四五预计新增风电装机 280-300GW。 截止至 2021 年 11 月，风电投资额为 1982 亿元，预计 2022 年风电投资额也将超 2000 亿元。
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（二）光伏平价上网达装机爆发期，各产业链环节设备市场空间巨大
因政策利好及光伏进入平价上网时期，光伏装机需求呈现爆发态势。据中电联披露，2021 年底光伏累计装机达 3.1 亿千瓦，其中 2021 年新增 54.88GW，同比增加 13.8%，预计 2022 年 底累计装机将达 4 亿千瓦，即 2022 年约新增 90GW。据光伏协会预测，2025 年全球新增装机 将达到 270-330GW，其中中国新增装机 90-110GW。而高装机需求及各产业链的技术更新迭代 带来巨大的设备投资空间。截止至 2021 年 11 月，2021 年光伏投资额达 513 亿元，预计 2022 年将超 1000 亿元。
1.多家厂商布局硅片环节，未来 3 年硅片扩产达年均
130GW，设备空间巨大 下游的装机需求催生硅片端的扩产需求，又由于硅片端技术壁垒相对较低，扩产周期相对 较短，多家厂商纷纷布局硅片生产。根据扩产规划的不完全统计，我们预计 2022-2024 年年均 扩产约 130GW，其中大部分在 2022 年开始投产，对应 2022-2024 年年均新增设备需求约 260 亿元（2 亿元/GW）。另外因硅片的大尺寸化及薄片化，存量市场的设备也需更新换代。
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2.电池片扩产及技术路线调整带来设备更新换代
电池片 P 型向 N 型切换，技术迭代带来巨大市场空间。2020 年 PERC 电池渗透率占 86%， 但 2021 年 N 型电池快速发展，2022 年有 10GW 级 HJT 和 TOPCon 量产规划，两者渗透率不 断提升，因 TOPCon 产线可根据现有 PERC 产线升级，我们预测 TOPCon 渗透率比 HJT 更快 提升，但是 HJT 工艺更加简单，会在后期广受厂商青睐。据各大厂商扩产的不完全统计， 2022-2024 年电池片年均扩产约 160GW。根据自上而下的测算方法，我们预估约有年均 280 亿元的电池片市场空间。
3.装机需求促进组件加速扩产，新增及存量设备更新催生年均近百亿市场空间
组件扩产随着装机需求激增，半片多瓦多主栅等技术要求组件设备更新。据不完全统计厂 商扩产，2022-2024 年年均扩产约 110GW。自上而下测算组件新增产能及存量设备更新情况， 我们预估 2022-2024 年年均约有 94 亿元的组件市场空间。
四、新能源汽车销量大增，充换电产业链设备类投资前景广阔
（一）新能源汽车销量景气带动充电设备需求，换电补能蓄力弯道超车
2021 年中国新能源汽车销量为 352.1 万辆，同比增长 157.57%。2025 年，中国新能源汽 车的销量有望超过 1000 万辆。目前，中国新能源汽车的补能方式主要采用充电与换电两种模 式，以充电为主，换电为辅。
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充电模式为使用充电桩进行补能。目前充电补能主要分为慢充与快充两种形式，分别对应 交流充电桩与直流充电桩。交流充电桩功率较低，电池需要 8-10 小时才能充满。直流充电桩 功率较高，电池在半个小时内就可充满 80%，但是直流充电对电池损耗较大。 换电模式为直接更换电池进行补能，通过换电站对大量电池集中储存、集中充电，于站内 为新能源汽车提供电池更换服务，按换电方式可分为底盘换电、侧方换电和分箱换电。
2021 年全国充电基础设施保有量为 261.7 万台，其中公共充电桩保有量为 114.7 万台，增 量34.0万台，同比上升89.9%；随车配建充电桩为147.0万台，增量59.7万台，同比上升323.9%。 2021 年全国新能源汽车换电站数量达到 1298 台，相比 2020 年数量翻倍。
相比充电模式，换电模式在土地利用，补能效率、电网调配等方面更具优势。换电模式对 于土地的利用率高。在充电模式下，每一个停车位都需要配备一个充电桩，新增的补能需求只 能通过新建充电桩的方式满足。同时车辆对于车位的占用时长难以控制，容易出现充电桩闲置 的情况。而换电站类似加油站，需要更换电池补能的车辆可以做到随换随走，对于土地的需求 主要集中在前期建设上。
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换电模式的补能效率更高。即使是在快充模式下，将电池充满 80%也需要半个小时。然 而，换电模式通过更换电池的方式，可以将补能时间缩短至 5 分钟以下，大幅提升补能效率。
换电补能有利于电网错峰配电。受用户工作与生活的影响，目前充电桩的使用主要集中在 某几个时间段，集中用电会加重电网负担。换电模式下，换电站能够在夜间用电低谷期对电池 充电，降低电网调峰幅度。另外，夜间充电还能降低充电成本。以北京一般工商业为例，电压 在 1 千伏以下的充电电价为峰时每度 1.42 元，谷时每度 0.29 元，两者之间有 1.13 元的价差。 同时，换电站的形式也有助于运营商统一调配，统筹管理。
目前，我国新能源汽车的主要补能方式依旧为充电补能。相比充电补能，换电补能仍然存 在成本较高、标准化程度较低等问题。交流充电桩与直流充电桩的成本分别为 5000 元与 5 万 元左右，而换电站的前期投入在 300 万-500 万之间，比充电桩高了两、三个数量级。另外， 目前市面上的电池种类繁多，不同的换电方式也会导致换电设备存在差异，因此不同车型很难 共用换电设备。
不过，换电站仍然具有较大降本空间。首先，换电站的成本结构中设备类成本占比较高， 随着换电站数量的增加，换电站设备的边际成本将会逐渐降低。其次，换电站能够充分利用峰 谷电价差，通过在夜间用电低谷期对电池统一充电降低成本。另外，目前大部分换电站仍为半 自动化操作，未来随着无人值守换电站的普及，换电站的人工成本也会进一步降低。
（二）充换电设备市场规模预测
近年来，我国出台一揽子鼓励支持充换电产业的政策。2020 年 10 月，国务院办公厅印发 《新能源汽车产业发展规划（2021—2035 年）》，要求加快充换电基础设施建设，对作为公 共设施的充电桩建设给予财政支持，同时鼓励开展换电模式应用。2022 年 1 月 10 日，国家发 改委等十部门联合印发《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》， 鼓励推广智能有序充电，逐步提高智能有序充电桩建设比例，并且要求加快换电模式推广应用， 支持建设布局专用换电站，并且明确了我国到“十四五”末形成适度超前、布局均衡、智能高 效的充电基础设施体系，能够满足超过 2000 万辆电动汽车充电需求的目标。
目前，我国新能源汽车的车桩比在 3：1，其中价值量更高的直流充电桩占比为 40%。预 计到 2025 年，我国新能源汽车的车桩比能够达到 2：1，直流充电站占比提升至 50%，对应的 充电桩市场规模为 1200 亿至 2000 亿元。
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在新能源汽车发展初期，曾有相关企业研究过换电补能技术，典型代表为以色列的 Better Place 公司，其在以色列建成了 38 个换电站，然而由于极低的回报无法弥补高昂的建站成本， 该公司最终破产，换电补能技术也受到市场冷落。2019 年，随着相关支持政策出台，市场重 新开始关注换电模式。2022 年 1 月 18 日，宁德时代发布专用电池交换网络品牌 EVOGO，推 出由“换电块、快换站、APP”三大产品共同组成的组合换电整体解决方案和服务。其中，电 池块采用宁德时代的 CTP 技术，重量能量密度超过 160Wh/kg，体积能量密度超过 325Wh/L， 能够提供 200km 左右的续航。同时，该电池块适配目前 80%以上的已上市电动汽车以及未来 三年内在专用 EV 平台上开发的电动汽车。快换站占地约三个停车位，最多可储存 48 个电池 块，只需一分钟即可更换单块电池。APP 承担了不同模块与消费者之间的纽带作用，提供了 人、车、站、电块的相互连接和服务。
目前，已有多家企业公布了到 2025 年的换电站建设规划。根据主要换电站建设企业的布 局规划，预计 2022 年我国将建成换电站超 3000 座，以单换电站设备价值量 150-200 万元计算， 对应设备投资规模 45-60 亿元；到 2025 年建成换电站达 28000 座，对应设备投资规模 420-560 亿元。（报告来源：未来智库）
五、“双碳”背景下，传统产业低碳化改造需求拉动万亿级投资规模
（一）重点行业清洁生产改造带动清洁生产技术装备产业化
“十四五”期间，钢铁、焦炭、水泥等重点行业将进行清洁生产改造。钢铁、焦化、建材、 有色金属、石化化工等行业将选择 100 家企业实施清洁生产改造工程建设。对钢铁行业的清洁 生产改造工程包括 5.3 亿吨钢铁产能超低排放改造和 4.6 亿吨焦化产能清洁生产改造，涉及非高炉炼铁技术、全废钢电炉工艺、钢铁工业废水联合再生回用、焦化废水电磁强氧化深度处理 等工艺的推进。建材行业将完成 8.5 亿吨水泥熟料清洁生产改造，并实施水泥窑高效能低氮预 热预分解先进烧成、脱硫脱硝、余热利用等技术和设备改造。
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至 2025 年清洁生产改造合计投资约 3400 亿元，年均投资额 850 亿元。其中，1）钢铁行 业，将完成 5.3 亿吨钢铁产能超低排放改造和 4.6 亿吨焦化产能清洁生产改造，按投资额 260 元/吨计算，总投资额为 2574 亿元；2）建材行业，按 100 元/吨投资额计算，8.5 亿水泥熟料 清洁生产改造需投资 850 亿元。
（二）能效提升行动催生节能降碳改造和产能置换需求
我国能源利用效率快速提升，仍低于世界平均水平。1980-2020 年，我国单位 GDP 能耗 年均降幅超过 4%、累计降幅近 84%，节能降耗成果显著。但与全球水平相比，我国单位 GDP 能耗仍是世界平均水平的 1.5 倍。
国家和地方政策陆续出台，推动相关行业领域能效提升。《关于严格能效约束推动重点领 域节能降碳的若干意见》要求，到 2025 年，通过实施节能降碳行动，钢铁、电解铝、水泥、 平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、电石等重点行业和数据中心达到标杆水平的产能比例超过 30%。根据《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021 年版）》的通知，对能效 低于本行业基准水平的存量项目，企业应有序开展节能降碳技术改造，在 3 年内将能效改造升 级到基准水平以上，力争达到能效标杆水平。
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重点行业能效提升预计合计投入约 1.3 万亿元。假设如下：1）目前我国石化化工行业低 于基准水平的产能比例在 30%左右，结合行业基准水平和国家标准，假设炼油、焦炭、电石、 烧碱低于基准水平产能比例为 30%，水泥熟料和电解铝比例为 10%；2）我国炼油产能 8.95 亿吨，电解铝产能 0.43 亿吨，钢铁产能 10.3 亿吨，电石产能 0.38 亿吨，水泥熟料产能 18.4 亿吨，焦炭产能 6.3 亿吨，烧碱产能 0.5 亿吨。3）炼油、焦炭、烧碱、电石、水泥熟料、钢铁、 电解铝单位产能投资额分别为 2000、1500、4000、750、420、3000、6000 元/吨。
（三）煤电清洁高效利用助推煤炭机组改造市场快速发展
煤炭在我国能源消费结构中始终处于主导地位。2020 年，煤炭在我国能源消费总量中占 比 56.80%。近年来，我国能源消费结构向清洁低碳加快转变，煤炭占比逐年下降，但仍是消 费主体。因此，推动传统能源的低碳化发展是一项重要且紧迫的任务。
为实现“双碳”目标，我国陆续出台多项政策推动煤电清洁利用。“十四五”期间，将从 节能改造、供热改造和灵活性改造等方面对煤电机组进行改造提升。为支持相关设备和技术的 改造升级，国务院设立了 2000 亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。
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未来 4 年煤炭清洁利用投资总额约 423 亿元，年均投入 100 亿元以上。投资额：1）节能 改造方面，参考河南 841 万千瓦煤电机组节能综合升级改造总投资额 6.95 亿元，“十四五” 期间 3.5 亿千瓦节能改造总投资为 289 亿元；2）供热改造方面，参考淮南市淮浙煤电 4X600MW 纯凝机组供热系统改造投资额 6494 万元，为实现 5000 万千瓦的改造规模，需投入 14 亿元；3） 灵活性改造方面，按照 30-90 元/千瓦投资额计算，为完成 2 亿千瓦的灵活性改造，投资额将 达到约 120 亿元。
六、对中小企业专精特新的支持拉动投资
（一）政策支持中小企业走专精特新“小巨人”路线
对中小企业的政策支持可追溯到 2011 年的《中国产业发展和产业政策报告（2011）》新 闻发布会，时任工信部总工程师的朱宏任首次正式提出"专精特新"概念，指具有“专业化、精 细化、特色化、新颖化”特征的工业中小企业。接下来的十年间，工信部、国务院、财政部等 部门相继出台各类文件和财税补贴政策，也先后评选了三批专精特新“小巨人”企业。
（二）65 家专精特新名单中的机械板块 A 股上市公司
自 2019 年 6 月起，工信部已公布三批专精特新企业合计 4922 家，其中上市企业共 306 家，这其中机械板块的上市企业共 65 家：第一批 7 家，第二批 23 家，第三批 35 家。
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1. 机械板块专精特新企业市值主要分布于 50 亿元以下
截至 2 月 7 日，机械板块的专精特新上市企业中，市值小于 50 亿的企业共 40 家，占比 61.5%；市值在 50-100 亿之间的企业有 20 家，占比 30.8%;市值高于 100 亿元的公司仅有 5 家， 占比约 7.7%。在 65 家机械板块专精特新上市企业中，市值排名前六的公司由高到低分别是： 奕瑞科技（288 亿元），长川科技（266 亿元），绿的谐波（171 亿元），亿嘉和（133 亿元）， 中际联合（102 亿元）。
2. 机械板块专精特新上市公司的盈利能力突出
65 家机械板块专精特新上市公司的平均毛利率为 38.3%。根据各公司 2020 年的年报统计， 机械板块的专精特新上市企业中，毛利率小于 20%的企业仅 6 家，占比 9.2%；毛利率在 20%-40% 之间的企业有 29 家，占比 44.6%;毛利率高于 40%的公司有 30 家，占比约 46.2%。
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65 家机械板块专精特新上市公司的平均 ROE 为 11.14%。根据各公司 2020 年的年报统计， 机械板块的专精特新上市企业中，ROE 主要集中在 5%-10%和 10%-20%区间，分别为 21 家和 20 家，总共约占 63%。
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